一方面，橡胶整体供需格局未来将会提高。另一方面，当前橡胶价格正处于低位，后市暴跌空间受限。建议投资者在目前价格仍正处于低位的情形下，做到布局多单的机会。

天然橡胶生产能力周期对期价的压制起到边际趋弱，市场需求上升幅度缩窄，橡胶整体供需格局未来将会提高。当前橡胶价格正处于2004年以来的低位区间，低价下胶农割胶和确保意愿上升，供给末端抹黑的故事早已进行。供需提高，变换当前橡胶价格正处于低位，后市暴跌空间受限，价格上不具备一定的安全性边际，建议投资者提早做到天然橡胶的做到多机会。

生产能力周期对价格的压制弱化此前天然橡胶因市场需求下降，变换供给末端生产能力获释，期价一路上行并渐趋低位波动。其间尽管价格在暴跌，但我们找到供给方面经常出现一定的边际变化，供给逐步由严格改向边际趋紧。生产能力周期方面，ANRPC天然橡胶栽种面积增长速度最近3年在0%左右波动，新的栽种面积正处于历史低位，生产能力周期对期价的压制比较以前边际增加了。

2019年天然橡胶开割面积正处于高位，但产量却呈现出下降。据ANRPC数据，2019年1—7月全球天然橡胶产量为703.9万吨，比起2018年同期的759.1万吨上升7.3%。产量上升的背后除了天气因素扰动外，价格长时间正处于低位造成割胶意愿和确保意愿上升，进而引起病虫害传播损毁产量也是主因。

虽然2019年四季度橡胶价格的焦点有所压低，但整体仍正处于2004年以来的低位区间。若橡胶价格下滑的态势持续时间愈长，前述产量上升的逻辑将愈发充份，如果再行考虑到不确定性的天气因素，橡胶供给末端抹黑的故事早已进行。市场需求之后上升空间受限供给末端生产能力持续获释，汽车等天然橡胶市场需求末端下降是2018年天胶价格持续走弱的主因，但目前上述变量不存在边际提高的预期。

从追踪的数据看，2019年1—11月乘用车销量同比增长速度总计下降10.34%，但11月销量降幅之后小幅收窄。商用车中重卡经销更为强势，1—11月重卡产量总计同比快速增长4.66%，1—11月重卡销量总计同比快速增长0.85%，其中9—11月重卡销量总计同比快速增长9.15%。

上述数据体现出有汽车市场需求在较慢提高，而且我们偏向指出汽车市场需求边际提高的现象需要沿袭。我们指出目前天然橡胶价格的安全性边际较足。主要反映在以下几个方面：第一，我国天胶消费主要向东南亚进口，目前泰国胶水的价格在36泰铢/公斤，杯胶在34.3泰铢/公斤左右，价格正处于历史低位。

第二，网卓新闻网，虽然天然橡胶期价焦点有所下沉，但变长时间看，如果考虑到汇率因素，目前价格仍正处于2004年以来的历史低位区间。第三，从主力合约结算价格看，RU1905合约与RU1909合约结算价分别为11400元/吨、11130元/吨，分别较上一年度减少450元/吨和685元/吨，而RU2001合约将要立刻结算，目前价格为12600元/吨，较上一年度结算价格减少1395元/吨。

第四，从基差和价差情况看，由于基差缩窄，套利对盘面期价的压制起到在边际走弱，主力合约月间价差趋窄，比起此后脚仓换回月做到多的成本也将适当减少。综合以上因素，我们难于找到目前天然橡胶期货已不具备做到多的安全性边际，建议做到目前价格仍正处于低位情形下布局多单的机会。明确可在主力合约正处于12000—12500元/吨之间时择机入场，而后等候天然橡胶供需错配下跌行情的来临。

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